10月24日，美的集团股份有限公司（下称“美的集团”或“美的”）向港交所递交招股书，冲刺港股上市。早在8月9日，美的就公开称其正在对境外发行证券（H股）并上市事项进行前期论证。

贝多财经了解到，美的集团的资本化脚步可追溯到1993年登陆深交所的“粤美的A”，即现在的美的电器。2013年9月，美的集团通过合并美的电器在深交所上市，股票代码为“000333”。

若本次成功登陆港股，美的集团将实现“A+H”两地上市。

一、业绩稳增长，细分服务发展迅速

据招股书介绍，美的是一家业务涵盖智能家居、工业技术、楼宇科技、机器人与自动化和数字化创新业务的全球化集团，主要为客户提供智能家居业务，并为企业客户提供商业及工业解决方案。

2020年、2021年和2022年，美的集团分别实现收入2857.10亿元、3433.61亿元和3457.09亿元；净利润275.02亿元、290.31亿元和298.12亿元；非国际财务报告准则下的经调整净利润分别为252.04亿元、289.03亿元和210.93亿元。

进入2023年后，美的集团的业绩持续稳中有增，于2023年上半年实现收入1977.96亿元，同比增长7.69%；净利润185.29亿元，同比增长14.92%；经调整净利润189.61亿元，同比增长10.71%。

2020年、2021年、2022年度和2023年上半年，美的集团的利润率分别为9.6%、8.5%、8.6%和9.4%，经调整利润率分别为8.8%、8.4%、9.0%和9.6%。同期，该公司的毛利率分别为23.5%、22.4%、24.1%和25.0%。

按照业务划分，美的集团的智能家居业务包括空调、冰箱、洗衣机、厨电等家电产品，应用IoT和AI等技术提供互联互通和一体化的智能家居业务。2023年上半年，该公司在线销售占比达到中国内地智能家居业务销售总额48%以上。

报告期内，美的集团的智能家居业务收入分别为2086.67亿元、2349.18亿元、2328.26亿元和1324.04亿元，分别占总收入的73.0%、68.4%、67.3%和66.9%。其中，空调产品收入分别为954.78亿元、1041.08亿元、1086.39亿元和648.11亿元。

商业及工业解决方案方面，美的提供新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化和创新业务。按2022年的产量计，该公司的家电压缩机业务在全球排名第一，家用空调压缩机业务产量也位列全球第一，市场份额达44%。

2020年至2022年，美的集团来自商业及工业解决方案的收入分别为528.08亿元、733.79亿元和836.39亿元，占比也由2020年的18.5%上升至2022年的24.2%。2023年上半年，该产品收入502.81亿元，占比进一步提升至25.4%。

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在推动“A+H”计划落地的同时，美的集团也在马不停蹄地布局“A拆A”计划，对应的分拆子公司分别为美智光电科技股份有限公司（下称“美智光电”）和安得智联科技股份有限公司（下称“安得智联”）。

其中，美智光电是一家专注于照明及智能前装产品设计、研发、生产和销售的企业，产品广泛应用于商业地产、教育医疗、城市交通、文化旅游等多类场景，曾先后服务于万科、保利、新城、碧桂园等多个示范性项目。

不过，美智光电的IPO之路可谓是十分坎坷。深交所披露的信息显示，美智光电的上市申请材料于2021年6月获得深交所创业板受理，但在一年后的2022年7月却主动撤回了IPO申请。

2025-08-05，美智光电再度向深交所递表，并于7月20日回复了深交所首轮审核问询函，回复内容包括公司独立性、关联交易、分拆上市等。但在深交所发出第二轮问询函后，美智光电再度主动申请中止发行上市审核程序。

此前招股书披露，美智光电2020年至2022年的收入分别为7.83亿元、9.22亿元和9.11亿元；净利润分别为6935.13万元、7689.79万元和8327.06万元；扣非后净利润分别为4540.49万元、5910.06万元和6701.48万元。

但需要指出的是，美智光电与美的集团发生的关联交易类型较多，且美智光电称其与安得智联、宁波美美家园、美的集团、美的电子商务的采购，向广东睿住、广东顺域的关联销售、关联租赁等活动预计未来持续发生。

2025-08-05，美的集团宣布将分拆安得智联至深交所主板上市。安得智联是一家致力于为客户提供端到端供应链解决方案的物流企业，目前在全国拥有29家分公司，136个配送中心，3000个送装网点，已服务超3000家企业客户。

此前有媒体报道，美的集团曾在一次分析师会议上透露，安得智联2021年的业务总规模达到118亿元，外部业务占比超五成；到2025年，安得智联外部业务占比有望达到八成，业务总规模达到300亿元。

不过，美的分拆安得智联上市的动作目前仍在前期筹备阶段。

三、全球化布局，力求海外市场突破

实际上，作为中国家电巨头之一的美的集团并不缺钱。据了解，美的集团曾在《关于研究论证重大事项的公告》披露称，此次H股上市计划是基于“深化全球战略布局的需求”。

招股书显示，美的从1980年代开始便向海外市场出口产品，以提升品牌的全球影响力。根据2022年财报，美的集团2022来自国外的收入为1426.44亿元，占总收入的40.34%，同比增长3.63%。

此外，美的集团的海外OBM（代工厂经营自有品牌）业务迅速增长。2022年，该公司的OBM业务收入占海外智能家居业务收入超过40%，主要以东芝、美的和Comfee品牌为主。

于2023年的亚马逊会员日活动期间，美的集团约有90种产品进入美国、德国、英国、意大利、日本及加拿大的亚马逊“十大畅销产品”名单。在美国亚马逊上，美的品牌的窗式空调及微波炉的2022年市场份额分别超过30%和40%。

在加速海外布局的同时，美的集团还通过合资与并购实现了海外市场的突破。美的于2017年收购“全球机器人四大家族”之一的德国库卡，正式进军机器人与工业自动化市场，并借助其在海外的影响力进行主营业务的推广。

自加入美的集团以来，库卡中国对库卡集团的整体业务的收入贡献由2020年的15.0%增至2022年的22.2%，美的集团的机器人与自动化业务也增长迅速，于报告期内分别实现收入205.98亿元、252.87亿元、277.13亿元和152.43亿元。

美的集团在招股书中称，该公司业务遍及200多个国家及地区，在全球设有31个研发中心、40个主要生产基地，并在全球拥有超过19万名员工，已成功搭建ToC与ToB并重发展的业务矩阵。

就海外业务覆盖范围而言，美的集团已实现“扬帆出海”，现在正迎来加速推动全球市场突破的关键期，并在2022年年报中表示将努力从中国本土化企业向全球化企业转型发展，加快海外业务布局与增长。

       原文标题 : 一边分拆、一边冲刺港股上市，美的集团加快资本运作步伐